广东印刷业继续回暖。华为是最大客户,又一家想上市的印刷企业转道新三板,年入近6亿,能赚多少钱?

作者: 印刷企业家   阅读量: 96

临近年关,印刷企业果然开始发力了。

根据广东省统计局发布的最新数据:1-10月,广东印刷和记录媒介复制业(简称“印刷业”)规模以上企业实现营收1044.5亿元,同比下降9.3%;利润总额46.91亿元,同比下降21.9%。

与1-9月相比,营收降幅收窄0.8个百分点,利润总额降幅大幅收窄9.5个百分点。

这表明,广东印刷业规模以上企业在10月的盈利状况明显向好,行业继续回暖。

三好同学算了一下,10月广东印刷业规模以上企业的利润总额为8.30亿元,环比增长30.7%,为迄今为止年内单月最高;比2022年同期的3.69亿元,高出124.9%。

《年内最高!10月印刷业规模以上企业利润环比、同比均大涨!是需求回暖,还是成本走低?》中说过的全国的情况一样,广东印刷业规模以上企业利润总额在10月的环比、同比大涨,同样是由于成本因素。

可为对比的是,10月广东印刷业规模以上企业的营收为106.97亿元,在3月以来有单月数据可为对比的月份中,仅高于7月、8月,比2022年同期则低了1.9%。

广东印刷业规模以上企业的利润总额增速,能否在年内转正?难度很大,但希望也不是完全没有。

至少,到10月为止,21.9%的利润总额降幅,为年内最低。

广东印刷业规模以上的最新情况,就说到这里。

接下来,三好同学想说的是一家来自广东东莞的印刷企业,它原本想在A股上市,近来却转道新三板。


背靠华为的东莞厚威

2022年11月,三好同学发过一篇《6家实力派印刷企业筹备上市:从广州九恒、浙江庞度、广东高义,到苏州江天、郑州华英、东莞厚威,你最看好谁?》。

目前看来,这6家企业的上市进展都不算很快,有的还有些坎坷。

其中,做标签的苏州江天最早完成上市辅导,但近一年时间过去了,尚未进行预披露。

做纸箱的郑州华英撤回上市辅导备案后,于今年10月再度登陆新三板,随后重启上市辅导,把目标指向了北交所,上市进程延期。

做纸杯纸碗的浙江庞度依然在辅导过程中,做快递物流包装的广州九恒不知道为何也撤回了上市辅导备案。

迄今为止,只有主做消费电子等包装产品的广东高义预披露了招股书,但目前上市审核处于“中止”状态。

刚刚拿到新三板批文的东莞市厚威包装科技股份有限公司,则成为继郑州华英之后,又一家由A股转道新三板的圈内企业。虽然,这可能只是最终实现上市梦想的权宜之计。

东莞厚威成立于2008年6月,在2017年12月完成股份制改造,2019年5月完成上市辅导备案。

这表明,它早就有登陆资本的梦想。

目前,东莞厚威在深圳、郑州、江门、河源、马鞍山、香港拥有6家全资子公司,均以“厚威”命名。

其中,深圳厚威成立于2001年,比东莞厚威历史还要长,应该是厚威系企业真正源头。

东莞厚威的主要产品包括:瓦楞纸箱、彩盒等纸质包装,成套包装以及珍珠棉、纸卡板等包装附件。

其彩盒、成套包装产品也以瓦楞类为主,所以可以说它是一家瓦楞包装企业。

从产品结构看,2022年在东莞厚威5.88亿元的营收中,有2.24亿元来自纸箱、彩盒等纸质包装,占比38.06%;2.41亿元来自成套包装,占比40.92%;1.13亿元来自珍珠棉、纸卡板等包装附件,占比19.20%。


东莞厚威的“成套包装”,基本上可以理解为“纸质包装”+“包装附件”的组合。

东莞厚威营收的产品结构(单位:万元)


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公开转让说明书显示,东莞厚威服务的重点下游行业包括:网络设备、家具、家电、医疗等,标杆客户包括:华为、宜家、迈、中兴、美的等,名头都不算小。

从近年来的情况看,华为都是东莞厚威的第一大客户,且其对东莞厚威营收的贡献可以说是“遥遥领先”。

以2022年为例,东莞厚威来自华为的营收高达2.15亿元,占总营收的36.52%。


来自第二大客户中兴康讯的营收为4949.74万元,占总营收的8.42%。金额也不算低,但与华为比差距还是蛮大的。

2022年东莞厚威的前五大客户(单位:万元)


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来自第三大客户佛山美的的营收为3493.47万元,占总营收的5.94%。

来自第四大客户迈瑞医疗的营收为3035.48万元,占总营收的5.16%。

来自第五大客户广东汇泽峰新材料的营收为2134.24万元,占总营收的3.63%。

来自前五大客户的营收合计为3.51亿元,占总营收的59.68%。

很有意思的是,位居第五大客户的广东汇泽峰,貌似也是一家包装企业,同样是华为的供应商。


东莞厚威的硬实力

东莞厚威不仅背靠一批声名显赫的大客户,与大客户的合作还十分紧密。

官网显示,它曾获得华为2017年唯一一家“深度协同供应商”资格,还获得过“东芝家电优秀奖”、“华为质量优秀奖”、“迈瑞优秀合作伙伴奖”、“美的旺季特殊贡献奖”等荣誉。

获得这么多实力派客户的认可和青睐,东莞厚威自身的硬实力又如何呢?

按惯例先来看资产。截至2021年末,东莞厚威的资产总额为6.05亿元;到2022年末,升至6.83亿元,同比增长12.84%;到2023年3月末,降至6.63亿元,相对2022年末下降2.83%。

同期,东莞厚威的股东权益(净资产)由2021年末的3.07亿元,增至2022年末的3.35亿元,同比增长9.12%;到2023年末微升至3.37亿元,相对2022年末增长0.58%。


2023年3月末相对2021年末,东莞厚威的资产总额增长9.65%,净资产增长9.76%,基本保持同步;资产负债率则由49.20%,微降至49.15%。

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东莞厚威资产的情况(单位:亿元)

再来看营收和盈利。2021年,东莞厚威实现营收5.69亿元;2022年,同比增长3.28%,达到5.88亿元;2023年1-3月,实现营收1.10亿元。

按照印刷圈的标准,东莞厚威这样的营收规模已经算是大企业。

不过,考虑到东莞厚威除了母公司,旗下还有多家子公司,其单体工厂的生产规模并不是很大。

一年营收近6亿的东莞厚威,盈利情况怎么样呢?

2021年,其净利润为2014.83万元,按上市公司的标准来衡量,并不算很高。

2022年,同比增长67.78%,达到3380.49万元,增幅可观,但相对于营收体量,净利润依然不算高。


今年1-3月,净利润为195.61万元。

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东莞厚威营收和盈利的情况(单位:万元)

最后来看利润率。2021年,东莞厚威的毛利率为16.72%;2022年,提升至19.16%;今年1-3月,降至16.29%,与2021年基本相当。

东莞厚威的毛利率,在很大程度上受到了其纸质包装产品毛利率过低的影响。

2022年,东莞厚威纸质包装产品的毛利率只有5.61%;今年1-3月,更是只有3.32%。


而其成套包装产品的毛利率,2022年为28.46%,今年1-3月为25.60%。

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东莞厚威利润率的情况

如果说东莞厚威的毛利率在瓦楞包装里,基本算是正常水平,其净利润率就有些低了。

2021年,为3.54%;2022年高一些,为5.75%;今年1-3月,只有1.78%。

当然了,每年一季度,多数企业的净利润都会相对偏低,利润率难免受到影响。


东莞厚威不同产品的毛利率

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大客户为什么未必带来高毛利?

东莞厚威这样的营收和盈利规模,是用多少人来怎样实现的?

公开转让说明书显示,其员工总数为1033人,其中有771人是生产人员,占比接近75%。

销售人员43人,约占4%;行政人员120人,约占12%;研发人员99人,占比接近10%。

在印刷企业中,研发人员占比这么高,还是不容易的,说明东莞厚威很重视研发。

按1000人左右的员工规模推算,2022年东莞厚威的人均营收约为59万元,人均净利润约为3.4万元。

公开转让说明书还显示,东莞厚威的主力生产设备资产原值为8243.14万元。

其中,最贵的是一条纸板线,原值为1406.68万元;其次是一台全开五色加上光的胶印机,原值为1192.64万元;随后是一台五层瓦楞纸板生产设备,原值为957.62万元。


按东莞厚威主力生产设备的资产原值计算,每一元的设备投入,一年大致可以带来七块左右的营收。

东莞厚威的主力生产设备(单位:元)


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在扒公开转让说明书时,三好同学脑海中短暂浮现出一个问题:东莞厚威拥有华为、中兴、美的、迈瑞这样的大客户,为什么毛利率却不算高?

后来,稍微一想大体就明白了:一家企业毛利率的高低,更多取决于行业和细分市场的平均毛利率水平,而非客户大小。

如果是在同一行业和细分市场内,还经常是客户越大,毛利率越低。

这一方面是由于大客户通常拥有更大的议价权,另一方面是由于面向小客户、小订单需要付出的销售、服务成本更高,要有更高的毛利率来保证最终的盈利空间。

那是不是像有些老板说的,客户、订单越大,毛利率越低,越不容易赚到钱呢?

很多时候确实是这样的,但也不尽然。

比如,烟包印刷企业的客户大多是体量庞大的各省中烟公司,但迄今为止烟包印刷的毛利率也不能算低。

再比如,蒙牛、伊利的体量都很大,为蒙牛做纸箱的天津艺虹主营业务毛利率,与东莞厚威基本相当,超过20%不太容易。而为伊利做无菌包装的新巨丰可以达到30%左右。

两者企业毛利率的差异,不是因为一家服务蒙牛,一家服务伊利,而是因为纸箱产品与无菌包装的技术门槛、竞争烈度不同。

还有,同样是做手机包装,给苹果做的毛利率都很不错,给有些国内品牌做的,却很难赚到钱。

这在很大程度上与不同客户自身的盈利能力、毛利率空间,以及供应链策略有关。

简单说来,服务于知名大客户未必能带来高毛利,也不是客户、订单越大,毛利率越低,越不容易赚到钱。

一家印刷企业毛利率的高低,在很大程度上还是取决于具体产品和身处的细分市场。

遇到优质大客户,当然可能获得更好的毛利率,但多数时候一家企业的利润率都不会比同类企业高太多。

因为市场的力量,最终会将大家基本拉到同一水平线

就到这里。最后,还是祝各位老板好运吧。